近期关于国内企业获得海外订单的消息不断，电力设备行业的出口趋势明显增强。开拓海外市场是今后国内主流电力设备厂商的重要发展方向，业内具有技术实力和成本优势的企业未来几年内的出口业务或者海外产能扩张都值得关注。
电力设备出口喜报频传
日前，国内三大发电设备集团上海电气集团、东方电气集团、哈尔滨电站设备集团及中国技术进出口总公司近日联合与印尼国家电力公司草签了一份备忘录，内容是在36个月内为印尼建设1000万千瓦火电项目，其总金额为70亿美元，正式合同将在8月签订。
其实近期关于国内企业获得海外订单的消息不仅于此，只不过印尼项目规模很大而吸引了更多的关注。如中国机械设备进出口总公司CMEC今年以来分别获得了马来西亚木卡2×13.5万千瓦电站、砂拉越电站以及斯里兰卡普塔拉姆30万千瓦电站三个火电站总承包合同，其他电力工程公司也有不少收获。通常为中国企业提供出口信贷支持的中国进出口银行据称近期正在跟踪的电站项目总金额超过20亿美元。在这些项目中，工程设计、设备采购均立足于国内企业。
从印尼项目的情况看，有几点值得关注：1、国内电力设备企业的技术实力和价格优势极其明显，国内企业60万千瓦和30万千瓦的火电机组的生产技术已经非常成熟，不存在任何技术障碍；2、对设备企业而言，国外订单的盈利能力可能高于国内。在印尼项目中，三大集团的中标价格是800-850美元/千瓦，而其他国际厂商的报价在1000-1700美元/千瓦之间。按825美元/千瓦计算，合人民币6600元，比国内通常4000－5000元/千瓦的造价要高出约40%-50%。CMEC马来西亚木卡电站的项目总金额为1.94亿美元，每千瓦造价约合人民币5750元，也较国内高出约20%-30%。3、大型项目中，国内企业已经开始联合投标，避免了竞相压价而削弱盈利。
目前海外出口趋势明显增强的是发电设备主机制造企业，但从更广泛的角度看，具有技术实力和成本优势的输变电和电站辅机企业如特变电工、哈空调、国电南瑞、天威保变等数家企业都有这方面的实力，其未来几年内的出口业务或者海外产能扩张都值得关注。
有色金属价格上涨带来成本冲击
近期以来，国际和国内金属期货市场快速上涨。5月14日伦敦商品交易所LME期铜价格收盘8500美元，上海期货交易所沪铜价格受LME期铜价格带动也是一路走高，5月14日沪铜0606合约报83000元/吨，一个星期内价格上涨接近20%。沪铝0606合约报24000元/吨，较一个星期前也上涨了约10%。
在电力设备细分的各类产品中，变压器原材料成本中有色金属如铜的占比最高，我们估计在当前价位上约为40%，相应的G特变、G天威所受影响最大；高压开关中铜、铝等有色金属的占比要低很多，我们估计现在大约为20%，平高电气也有一定影响；大型发电电机中有色金属大约占到原材料成本的15%，但由于东方电机当前订单都是长期的闭口合同，因此对此冲击的消化能力相对要弱一些。输变电二次设备公司基本上不受影响。
以上是一些定性分析，至于对相关上市公司盈利能力的具体影响，我们认为其实很难做出细致而又准确的数量化分析。主要原因在于：1、不论是变压器或者高压开关，产品种类繁多，产品之间的差异比较大；2、生产周期短的产品能够及时调整新订单的价格来转嫁一部分成本上涨，生产周期长的产品即使调整价格也不会在短期盈利能力上有所体现；3、企业自身采取的措施也会影响到实际成本，比如采用套期保值，在期货市场上做多；或者采用材料替换，比如用铝代替部分铜等等。在上述因素的影响下，简单的数量化测算误差会比较大，反而有可能误导分析结果。
加息对本行业影响很小
央行宣布自4月28日起上调金融机构贷款基准利率，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的5.58%提高到5.85%，存款利率保持不变。
央行此次加息主要针对房地产、钢铁、有色金属等投资过热的行业，对于电力设备行业来说，此次加息会增加上市公司借款成本。由于上市公司所在的子行业不同，且投资规模与财务结构不同，因此各个公司受到的影响有所不同。
通过测算，我们认为增加财务费用绝对数较多的为G天威与特变电工，每年分别增加338.4万元与665.2万元，这主要是由于其有息负债数额较大；从相应EPS影响来看，影响最大的也是G天威与特变电工，分别下降0.01元与0.016元，占原先06年预测EPS的比例分别为1.7%与3.3%。
此次加息对这两大变压器龙头企业有一定负面影响。平高电气、G南自、哈空调等有息负债率较低，测算结果表明加息对这些公司的EPS的影响较小。而思源电气、国电南瑞与G东电等公司有息负债率极低，加息对他们几乎没有影响。