日前，国家电监会在京召开920万千瓦预留发电资产变现工作会议。争取在今年年底或明年年初，通过合理的程序，为920万千瓦资产寻求新主人。
2002年国电系统进行拆分时，将原系统内的发电资产分为五大部分，其中有一部分发电资产划给四大辅业集团(中国水电工程顾问集团、中国电力工程顾问集团、中国水利水电建设集团、中国葛洲坝水利水电建设集团)，并暂时由国家电网公司代管。这部分资产的权益容量合计为920万千瓦，于是人们习惯性成为"920"项目(与此类似的是国网准备转让的"647"项目)。由于这部分资产包括了38家电厂或电力公司股权，相关利益方和历史遗留问题众多，其复杂性、特殊性、艰巨性不言而喻，因此处理的时间不断延后。
由于电力供需极度紧张和体制不符等诸多原因，致使2002年底开始的电力体制改革迄今为止的成果并不令人满意，加快电力体制改革的进度成为上下共识，其中"竞价上网"、"主辅分离"、"输配分开"等列为"十一五"主要的工作目标。这些工作的复杂和难度不言而喻，寻找合适的切入点成为关键。目前来看，处理"920"项目和"647"项目不失为一个较好的选择，可以化解"竞价上网"时独立电厂与电网管理电厂之间的利益冲突、为"主辅分离"筹措启动资金、为"输配分开"创造条件等。因此本次会议的召开，意味着电力体制改革进入了新的阶段，标志着920万千瓦预留发电资产变现工作进入了实质性操作阶段。
由于问题的复杂性，我们认为在今年底、明年初完成全部工作的可能性很小，但相信年内应该会有几家电厂的变现完成。至于资产变现方式，还有待确定，但我们估计协议转让的可能性更大。
形成规模优势和竞价垄断力，需要不断增加装机容量，最为快捷的方法就是并购，但全国可供交易的优质电力资产并不多，因此"920"项目和"647"项目将成为诸多集团的目标：对五大发电集团来说，可扩大规模、继续保持竞争优势；对三峡总公司、华润集团、中核集团、神华集团、国开投集团等在内的"非国电系"大型央企来说，可在短期内迅速扩张，增强与五大集团叫板的能力；而对包括申能集团等在内的地方发电集团来说，这是保持本地优势、实现跨区域发展的重大一步。
"920"项目和"647"项目转让的开展，意味着电力行业大规模并购的开始展开，整个行业开始进入整合期。另一方面则有可能引发投资者对上市公司资产进行重新评估，促使电力板块的估值走向合理。整体来说，对电力板块公司属于间接利好。
划给辅业集团的发电资产涉及到包括国电电力等7家上市公司，其容量和股权是按照2001年底统计的数据进行汇总。随着IPO、股改、新机组投产和资产收购，7家上市公司的股权和权益容量已经发生了重大变化。我们将其中主要的5家上市公司情况罗列如下，按照2005年末净资产估价，这5家公司的股权价值已经达到46亿元，考虑到合理溢价，并加上其他电厂股权，整个"920"项目转让资金可能不会低于100亿元
“920项目”之来龙去脉
所谓920万千瓦，并不是指的多家独立电站发电装机的总和，而是原国家电力公司参股电站所占有的权益。同时由于近几年的扩建，原有预留的920万千瓦发电资产目前已经超过了1000万千瓦。
这次变现的“920万千瓦发电权益资产”，涉及分布在全国21个省、市、自治区的38家电厂，上百亿元的资产。其中华中、华北最多，东北、西北较少，多数以火电为主。920与647虽然都是留存资产，但权益和质量有一定差别。在920项目中，原国家电力公司下属的各省(市)电力公司都是参股，没有控股，股份比例从1.1%到48%不等，而在647的部分中，原国家电力公司则是控股方。一般来说647的资产部分要比920更具有吸引力。详细>>>
电力体制改革应从四方面推进
国家电力监管委员会副主席王野平在第九届北京科博会中国能源战略高层论坛上强调，实现电力健康发展，要进一步深化电力体制改革，发挥市场在资源配置中的基础性作用，通过市场机制促进电力企业降低成本，提高效率，改善服务。
王野平表示，我国电力工业的迅速发展，得益于政府的高度重视，得益于走出了一条具有中国特色的电力发展之路，得益于国民经济持续、快速、健康地发展，更得益于电力工业的市场化改革。特别是2002年实施的新一轮电力体制改革，实现厂网分开，建立区域电力市场，更加明显地促进了电力工业的发展。