就在全产业链似乎都在分享有色金属价格上涨的收益时，中国的铅冶炼企业恐怕算是异类。受到国际铅期货价格大幅走高于国内现货铅价的影响，国内铅厂开始了冶炼根本不挣钱的阵痛期。以LME铅11月份的月度均价2350美元/吨为基准，国内铅企光是把进口矿运进国内就意味着吨铅亏损2000元，即便是加上1500-2000元/吨的加工费，国内铅企依然入不敷出。受制于铅冶炼上下游的矛盾短期内无法缓解，国内铅企的停工现象正在蔓延。
滞涨的国内现货
自8月份国内“血铅”事件爆发以来，LME铅价就从1800美元/吨的平台一路上涨至2300美元/吨，并一度涨至此轮反弹新高2517美元/吨。与其他金属品种不同的是，国内铅价却没能跟上LME上涨的步伐。自2009年9月10日伦铅单日下跌310美元/吨后，国内现货铅价就再难攀上16000元/吨大关，即便在11月中旬沪锌(18655,0.00,0.00%)四连阳至18555元/吨，伦铅重返2300美元/吨的涨势中，国内现货铅价也一直徘徊在15600-15700元/吨。
目前国内铅价与LME铅价的比价已经到达6.5，业内人士分析，如铅价外强内弱的格局继续延续，国内将可能出现铅出口的敞口。
上海有色网认为，之所以国内铅价不能同步于LME的涨幅，有着供给过剩和需求不旺两方面的原因。根据上海有色网的统计，2009年前三季度，全国新增电解铅产能共计25万吨，这使得2009年我国全年铅冶炼产能接近410万吨，产能年增幅超过近5年来的平均增速。
而铅的下游需求却并没能跟上上游扩产的步伐。据了解，占铅消费76%以上的铅酸蓄电池行业2009年整体消费增速放缓，在起动型电池、动力型电池、通信类和出口4大消费领域均不见起色。同时，铅消费下游的产能过剩，造成了铅酸蓄电池行业也在恶性竞争中微利运行。一位资深动力型铅酸蓄电池厂商形容道，目前的蓄电池行业相当于铅锭和铅终端行业之间的“搬运工”。再加上65%的铅酸蓄电池产能集中在浙江的几大生产厂商手中，直接造成了国内铅的话语权掌握在买方手中。
下游拒不接受涨价，造成了国内铅价的严重滞后。上海有色金属网分析师蒋宁表示，近期铅上下游的报价差距有日益扩大之势，供需双方的报价能够相差300-400元/吨，这也使得最近国内现货铅价备受质疑。
双重挤压下的冶炼业
“难呀！”一位国内铅冶炼企业进出口部负责人接到中国证券报记者来电的第一句话就是诉苦。据他介绍，整个10月、11月两个月，国内依靠进口矿生存的企业基本上是不挣钱的。这位负责人算了这样一笔账，以LME铅11月份的月度均价2350美元/吨为基准，光是把矿从海外进口进来吨铅的成本就高达18000元，而国内铅的现货价格不过15600元/吨，即便是冶炼企业可以从矿商手中得到1500-2000元/吨的加工费，实际算下来仍然是入不敷出。而全国45%的原生铅产能需要消化外矿。
上游LME铅价受到金融属性的拉动，不断走高，矿石进口价格持续抬升，下游铅消费企业拒不接受高价，联合压价迫使铅冶炼厂低价出货，倒挂的铅价已经开始让部分铅企吃不消了。
据了解，河南一些依靠外矿生存的中小型铅冶炼厂已经开始有了停工的迹象，受制于铅冶炼上下游的矛盾短期内无法缓解，国内铅企的停工现象正在蔓延。
“目前国内铅冶炼企业的生存状况可能会对来年的铅加工费长单谈判起到一些正面的影响。”前述冶炼人士称，2009年国内铅企的进口矿长单加工费在110-120美元/吨，2010年的长单价格可能因国内铅企售价与成本的倒挂而有所提升，谈判的唯一筹码就是冶炼企业的生存危机。