机器人产业初露锋芒 中航工业欲打造“国家队”
随着部分地区用工缺口等问题的突显，我国智能机器人产业近来开始初露锋芒，这也引起了中航工业的关注。记者从中航工业获悉，公司近日召开“智能机器人专题研讨会”，欲发力机器人产业。对此，中航工业董事长林左鸣日前在接受记者专访时表示，公司将紧紧跟上第三次工业革命的步伐，抓住机器人、3D打印等新兴产业，强化军民产业融合。
记者注意到，上周末，中国机器人产业创新联盟在北京成立。与会专家表示，随着我国新型工业化进程的加快，以机器人为代表的智能装备产业迎来了千载难逢的历史机遇，机器人和自动化产业将成为未来我国高端制造业发展的主流方向，并将在我国产业转型和结构调整中发挥重要作用。
“我国机器人产业已经进入新的历史机遇期，未来将长期保持40％以上的高速增长，国际机器人企业也将大举进入我国，中国民族机器人企业必须抓住机遇，加速发展。”中国机器人产业创新联盟主席曲道奎说，“组建中国机器人产业创新联盟就是要整合行业优势资源，迅速形成合力，不能各自为政。”
据悉，中航工业航空装备、航电系统、机电系统、基础院、中航重机等直属单位开展了智能机器人产业发展规划编制和项目推进工作。中航洪都、自控所、光电所、制造所、泛华、中航智控等成员单位在服务机器人、工业机器人、特殊作业机器人、机器人系统部件等多领域开展项目研发工作。2012年，中航工业自控所飞喷机器人和中航工业泛华焊接机器人等产品成功进入市场并实现盈利。其中，中航工业泛华为中航精机全资子公司。
新时达(002527):电梯控制与变频领先企业，新产品机器人市场潜力巨大
电梯控制系统市场占有率保持第一，近年来业绩高速增长。公司是国内电梯控制和变频领域领先企业，电梯控制产品市场占有率长年保持第一。2008年以来，公司业绩保持高速增长，营业收入和净利润复合增长率分别达到25.58%和23.00%，且毛利率呈现小幅上升趋势。
公司综合竞争实力较强，成功跻身国际电梯龙头企业供应商行列。经过多年的行业积累，公司产品的品牌、质量都已达到国际一流水平。依托坚实的研发实力、稳定的产品质量、完善的服务体系以及良好的市场形象，公司产品已经获得国际前四大电梯整机厂商的青睐，成功跻身美国奥的斯、瑞士迅达、德国蒂森克虏伯、芬兰通力的供应商行列。同时，国内的康力电梯也与公司成为较为密切的合作伙伴。
新产品机器人即将推向市场，未来潜力巨大。公司经过多年积累，新产品六轴机器人即将面世。六轴机器人技术壁垒较高，主要应用在汽车、汽车零配件、电子、橡胶塑料等行业，预计未来国内市场需求为每年10亿-15亿元，属蓝海竞争。目前，国内市场主要被日系、欧美企业占据，内资企业市场占有率不足10%，进口替代空间巨大。
2012年底房屋施工面积对应电梯需求达194万台，未来电梯市场将保持快速增长。2012年底，我国房屋施工面积为57亿平方米，对应电梯需求达194万台，而2012年国内电梯需求量仅52万台，因此未来我国电梯市场需求将保持快速增长。另外，高层建筑比例逐步增加、业主对舒适性关注度提升、电梯维修和改造需求增加等因素将保证电梯行业市场形势好于房地产形势。
盈利预测:预计公司2012-2014年EPS分别为0.66元、0.83元和1.03元，目前股价对应PE分别为24倍，19倍和16倍，给予公司2013年25倍PE，对应目标价20.75元，维持“强烈推荐”评级。
智云股份（300097）:三季度收入提速，绿色制造先锋
具备雄厚绿色制造技术基础，寻求合作，积极拓展绿色制造市场。公司在国内发动机行业较早提出了工厂清洁化制造的理念，致力于对发动机工厂各加工工序之间的清洗过滤技术、对清洗液、切削液等的过滤并回收再利用等技术的研发。
目前切屑及切削液集中处理系统项目已经得到客户的认可。
公司在具备雄厚绿色制造技术的基础上，拟与中国汽车工业工程公司合作设立合资公司，公司持股50%，拥有控股权。
中汽工程公司在汽车行业有较强的运作经验和强势控制地位，通过合作，公司有望在绿色制造市场拓展方面取得重大突破。（天相投资）
#page#
中航精机（002013）:完成资产收购，估值具有优势
(一)主业转型将受益于航空工业发展此次收购的资产包括:庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液压机械、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表电器、四川航空工业川西机器7家公司的100%股权。
收购资产后，公司的主业包括航空机电系统和民品两大类，航空机电系统占比约60%，主要为军机配套，重点产品处于相对垄断地位，未来面临持续增长的下游市场。民品包括汽车部件、压缩机等，公司的竞争力较强，但受宏观经济的影响不可避免。
总体上看，公司业务范围从汽车座椅精密调节产品制造业务扩大到多个航空机电设备领域，有利于突出公司的航空优势，长期受益于我国航空制造业的发展。
按资产收购后核算，2011年公司备考收入和归属净利润分别为63.14亿元和3.06亿元，2012年1-6月收入和归属净利润分别为34.07和1.86亿元。
3.投资建议
我们预计公司2012年下半年经营业绩与上半年大致持平，全年归属净利润为3.6亿元左右，每股收益为0.50元。未来公司主业持续增长能力较强，预计2013年每股收益为0.58元，动态市盈率为19倍。
公司估值水平在军工股中处于较低水平，同时未来有进一步整合机电公司资产的潜力，如果按25倍估值，投资价值有进一步上升空间，维持“推荐”评级。（银河证券）
中航重机（600765）:产业链价值突出，中长期价值低估
公司是中航工业集团航空锻铸业务的主要基地，为飞机制造和发动机制造提供锻铸件的初级加工，在国内航空锻铸领域处于主导地位，国内一些企业，如二重等也有航空锻铸的业务，但从生产规模、技术能力以及产业集团的角度看，很难对公司形成有力的竞争。
航空锻铸业务占公司收入的70%左右，也是公司最主要的利润来源，其中为发动机和飞机制造提供锻铸件占据该业务板块的主要部分，在航空工业产业链中属于前端的原料加工环节。
今年前3季度，公司锻铸业务受下游去库存、设备检修等因素影响，生产能力没有充分释放，对公司的业绩贡献力略低于预期。
预计第4季度，公司的生产和交付形势将于前3季度，锻铸板块的经营业绩可能达到年内最好水平。中长期来看，航空发动机的突破和发展离不开原材料加工的升级和发展，公司作为中航工业体系中原料加工领域的主要平台，增长空间广阔。
(二)液压、新能源及新兴产业明年将明显好转
液压板块明年随着苏州基地和力锐公司的投产，产品进入高端领域，形成新的增长点;新能源板块中，几块较大的不良资产已经陆续得到处理，惠腾今年以来持续减亏，该板块明年的亏损压力将明显小于今年。
激光成型、高端战略金属再生、高端装备等新兴增长点，预计在明年都将开始贡献盈利，我们预计对公司每股收益贡献不低于0.03-0.04元，这将提高公司的成长预期和估值水平。
3.投资建议
我们预计2012年-2013年公司的每股收益为0.38元和0.37元(其中2012年的业绩中约有50%是一次性收益，假设2013年新能源业务实现大幅减亏或盈亏平衡)。（银河证券）
机器人（300024）:业绩低于预期，仍看好中长期成长性
公司四大类产品已经批量化和规模化生产，主要包括工业机器人、物流与仓储自动化成套装备、自动化装配与检测生产线、交通自动化系统等，同时公司利用自身技术和品牌优势，研究开发轨道交通、能源装备、激光技术、洁净机器人、特种机器人和智能电表等领域的新产品，产品应用于页岩气、3D打印、军用装备等前景看好的新兴产业，将成为公司2013年及以后业绩的新增长点。（银河证券）
中联重科(000157)：国内享受基建景气 国外趁低战略布局
上半年收入与盈利增长双双超预期。受4 万亿基建投资释放效应，公司上半年收入同比增长74.37%达160.88 亿元，而净利润同比增长93.88%达22.02 亿元，净利润增长快于收入增长与毛利率提升3.13 个百分点有关，而毛利率的提升则是上半年需求旺盛和钢材成本走低的体现。
混凝土机械上半年表现优异，预计全年呈“前高后低”的正常走势。分产品看，混凝土机械上半年增长99.12%达70.36 亿元，起重机械增长61.34%达59.09 亿元，其他机械增长54.93%达31.45亿元，混凝土机械的高增长是东部二、三线城市及西部地区推行商品混凝土使用的结果，起重机械上半年以20-25 吨的小吨位散客需求为主。展望下半年，三季度是传统淡季，另外国外经济二次探底风险加大让市场担心下半年是否大幅回落，我们认为房地产新开工仍在高位，混凝土机械下半年需求不会大幅回落，而随着大型项目的技改，大吨位起重机的需求也将起来，因此全年将呈现正常年份“前高后低”的走势。
各地振兴规划频出，公司未来三年将继续受益基建景气。利用4万亿投资拉动经济增长，在此期间进行经济转型应是4 万亿投资的本意，考虑国外经济二次探底风险的加大，我们认为不排除有新投资规划出台，如各地振兴规划等，按照基建项目通常三年左右的建设周期，公司2012 年前将继续受益基建景气。
趁低布局海外，为未来平稳增长做准备。统计工程机械全球前20强，国内销售占总销售比重一般在30-50%之间，而国内工程机械国内收入占比普遍在80-90%左右，因此布局海外市场是国内工程机械公司成长的必然之路。公司2007-2009H1 海外销售收入占比分别为11.36%、20.43%、12.59%和4.87%，严重依赖国内市场，无法平滑国内单一市场波动的影响，因此公司拟发行H 股融资趁低进行国际化布局，我们认为如顺利完成，市场多元化将非常有助于公司未来的平稳增长。
估值尚在低位，给予“推荐”评级。我们统计了国际工程机械龙头公司卡特彼勒1997-2008 年的估值水平，结果是PE 在16 倍附近波动， PS 在1 倍附近波动，我们认为给予类似PE 估值可以经受市场的长期考验，最新预测公司2010-2011 年EPS 分别为1.79、2.26元，现价PE 分别为13.42、10.59 倍，按16 倍PE 估值为28.64 元，给予“推荐”评级。（财富证券 王群）
中国重工（601989）:结构持续优化，海洋经济前景大好
大额订单爆发式井喷，结构持续优化。对比2012H1和此次在手订单结构，舰船制造与修理改装、舰船装备、海洋经济产业、能源交通装备业务占比结构分别为(18.8%、40.0%)、(22.5%、3.5%)、(6.4%、43.6%)和(52.3%、12.9%)，可以看出公司结构持续优化，尤其是海洋工程、公务船等海洋经济业务井喷和舰船制造中的集装箱船订单爆发，凸显公司海工龙头实力。预计“十二五”末公司业务结构占比将改变，其中能源交通、军船、海工业务三占比有望超60%。
紧扣国家大力发展海洋经济脉搏，前景大好。公司作为国内海工实力最强企业，其海洋工程战略包括布局海洋工程、海水利用、海洋环保、海岛开发等，具体涉及各类钻井平台，FPSO及8大类装备，规划十二五末达120亿元，占海洋经济产业规划总收入6%，市场空间仍有极大空间。此外，公司国内客户占比持续加大(5%升至20%)，与中石油、中海油、中石化等大央企均有合作，实力雄厚。
后续资产注入带来打造更大平台新期待。集团力争在重大资产重组完成后三年内将16家潜在同业竞争情况的企业注入公司。12年3月承诺范围内已有5家注入，其余会按承诺如期完成。随着后续资产注入完成，公司市值向2000亿目标迈进并非难事，公司将转变为上市军工和高端重工装备龙头。
预测与估值。估算公司12年、13年和14年每股收益0.32元、0.35元和0.40元，动态PE14倍、13倍和11倍，维持“增持”评级。(宏源证券 庞琳琳）
科达机电（600499）:绽放清洁能源之花
公司07年起探索清洁煤气化（000968）节能业务。经过5年技术研发，陆续推出了KJFL10、KJFL20、KJFL40炉种，清洁煤气炉单炉产气量已经由10，000Nm3/h提升到40，000Nm3/h；经过3年商业模式探索，终于决定通过向“大客户销售煤气化炉设备”，替代“设立合资(独资)公司+销售清洁能源”的盈利模式。广西信发铝电4×10kNm3/h清洁粉煤气化项目工程点火成功并运营，标志公司探索多年的清洁煤气业务成功由陶瓷行业拓展到有色金属行业。
2.新型墙砖机械替代粘土砖窑成为公司新的增长点。
《关于印发“十二五”墙体材料革新指导意见的通知》中，“禁实限粘”是大势所趋。新型墙砖机械行业增速20%，科达机电主要销售墙材压机，11年该新型墙砖机械销售1.28亿，业务占比仅5%。新铭丰主要销售加气混凝土机械装备，11年销售1.75亿，增速246%。两者业务互补，都可替代粘土砖。此次收购，增加公司在该领域的竞争力，同时拓展海外业务。
3.陶瓷机械市场已有绝对话语权，市场集中度提高，毛利率提升。
公司陶瓷机械国内市场占有率50%，吸收合并恒立泰后，市场占有率达到90%，产品毛利率由19%增长到23%。随着房地产市场企稳，预计公司13年该业务基本持平。
4.液压机械、鼓风机械成为重要盈利点。
国内液压泵长期依赖进口，科达液压机械在压缩机实现了进口替代，成功应用与深港澳大桥。技改项目获得2012年发改委、工信部重点产业振兴和技术改造专项补助2380万元。控股埃尔51%股权后，科达机电产品配套能力增强。两项业务成为公司重要盈利点。
5.公司市场形象存在认识偏差，应客观对待。
科达机电1996年12月成立以来，坚持在陶瓷行业发展，并于2002年10月上市。在完成了环保陶瓷机械市场集中度的垄断后，公司以节能为基础，2009年发展新型墙砖机械；2007年开拓清洁能源业务，通过5年时间完成清洁煤气技术和商业模式探索，并于13年1月28日点火成功。此次完成节能业务从陶瓷行业向有色行业的跨越，兑现了多年来对股东的承诺。（华创证券 张文博 李大军）
日发数码（002520）：业绩增长超预期 数控机床市场需求旺盛
公司净利润增长的主要原因为产品销售增加，以及收到政府补贴收入862万元。⑴根据相关信息，由于劳动力成本上升等因素，浙江等地区的数控机床市场需求保持旺盛，部分机床企业的订单已排产到年底。⑵公司扣除政府补助后的净利润增速为182.42%;数控机床属于高端装备制造业范畴，我们预计公司今后仍有获得政府补助的可能性。
数控机床行业未来仍将保持高增长趋势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%;2011年1-2月，我国数控金属切削机床的产量累计增速为37.19%。在机器替代人工与产业升级的驱动下，预计未来数控机床行业仍将保持30%以上的年均增速。
公司中长期发展前景看好。公司的主导产品加工中心﹑车床等为通用型机床，市场需求前景看好，全球排名前30位的机床企业也多数以这两大类产品为主。募投项目助推公司发展，未来将步入快速成长通道。
盈利预测与估值:公司业绩好于预期，上调盈利预测与投资评级;预计2011-2013年的EPS分别为1.52、2.02、2.65元，给予2011年35倍的市盈率，对应的目标价为53.00元。（东北证券 刘立喜）
昆明机床（600806）：行业井喷的背后仍有隐忧
在行业整体高速增长的背后，我国机床工业仍存在隐忧。首先从产品结构来看，机床行业的增长还主要是靠低端普通机床的带动，高中档机床所占比例不断减少，重型机床市场走势趋缓，因此行业目前的发展路径并不健康。其次从产业结构来看，数控系统、功能部件的“短板”矛盾愈加突出。高中档数控机床盈利水平低，主要原因之一就是数控系统、功能部件依赖进口，在市场上，越是高档产品越受掣肘，在交货期和服务方面都不能满足要求，结构性矛盾十分突出。最后，从机床产品的进出口来看，2010年我国机床产品出口增长36.49%，但是通过对出口产品结构进行分析发现，出口产品中绝大部分为普通机床和经济型数控机床等低附加值产品，出口产品结构也亟待优化。
销售结构变化使得公司增收但未增利。公司普通机床主要下游为规模相对较小的民企，采购周期较短，对经济波动的敏感性较大，2010年，盈利能力一般的普通机床的业务发展较快，而盈利能力较强的重大型机床由于对宏观经济的敏感性较低，恢复速度相对落后。产品恢复节奏的时间差导致了公司产品结构也发生了较大变化，附加值低而且竞争激烈的普通机床销售上升使得公司在整体业绩表现上虽然增收，但并未实现增利。
订单情况显示触底回升迹象。从订单量来看，公司上半年新增订单8.23亿元，全年新增订单新增合同金额17.51亿元，增长非常明显。从订单结构来看，数控化率达到64.66%，超过行业50左右的数控化率水平。我们根据订单情况判断，在现有行业基本面无重大改变的情况下，公司虽然很难短期内呈现爆发式增长，但平稳增长还是比较有保障，而且从公司订单的数控化率来看，我们认为公司未来的盈利能力有望实现触底回升。
盈利预测及投资评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.41元、0.56元和0.71元，以最新收盘价13.5元计算，对应的PE分别为33倍、24倍和19倍。我们给予“增持”的投资评级。