受近期强降雨台风高温频发、国际贸易摩擦升温和部分行业进入传统生产淡季等因素影响，中国7月制造业活动小幅放缓，但连续24个月高于荣枯线，延续扩张态势。非制造业景气度虽为11个月来新低，但仍保持在高景气区间。
据国家统计局公布数据，中国7月官方制造业PMI 51.2，略低于预测值51.3，也较前值51.5有所回落；不过该数据仍连续24个月高于临界点，说明制造业继续保持增长态势。
中信宏观团队诸建芳、王宇鹏认为，结合PMI和高频数据来看，预计7月份工业增加值增速在6.3%左右，短期经济增长仍然平稳。下半年中国经济存在中美贸易争端不确定性、房地产限购政策持续收紧、增速偏低的信用扩展速度可能给居民和企业正常融资需求带来打压等风险；但在宏观政策的“微调预调”下，下半年经济仍然有望平稳增长，并不存在大的衰退风险。
大型制造企业持续扩张 进口景气度略有回落
从企业规模看，大型企业PMI为52.4%，比上月回落0.5个百分点，继续位于扩张区间；中型企业PMI为49.9%，与上月持平，略低于临界点；小型企业PMI为49.3%，低于上月0.5个百分点，继续位于临界点以下。
统计局表示，本月制造业大多数行业保持扩张。在调查的21个行业中，14个行业的PMI位于扩张区间，其中医药制造业、专用设备制造业、铁路船舶航空航天设备制造业和电气机械器材制造业PMI均位于53.0%及以上的较高运行区间，实现较快增长。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数和新订单指数高于临界点，供应商配送时间指数位于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点
此外，7月进出口景气度略有回落。新出口订单与上月49.8持平，略低于临界线；进口指数为49.6，较上月下跌0.4个百分点。两者均低于临界点。
统计局表示，7月汇率波动加大，进出口指数回落。调查结果显示，本月反映人民币汇率波动对生产经营造成一定影响的企业比重环比上升3.1个百分点。受近期国际贸易摩擦升温等影响，部分企业出口订单和原材料进口有所回落。
国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，虽然7月份制造业PMI环比回落，但连续5个月位于51.0%以上，制造业持续处在相对稳定的景气区间。
非制造业商务活动指数放缓 仍处扩张区间
另据统计局数据显示，中国7月官方非制造业PMI为54，略低于预期值54.9，较6月份的55有所回落，为2017年8月以来最低水平，也是继今年2月非制造业PMI数据步入上升通道后首度回落。
但总体来看，官方非制造业PMI指数已连续11个月保持在54及以上的高景气区间，表明非制造业商务活动仍保持较快增长。
分行业看，服务业商务活动指数为53.0%，比上月回落1.0个百分点，服务业增速有所放缓。从行业大类看，铁路运输业、航空运输业、电信广播电视和卫星传输服务等行业商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间，业务总量较快增长。
道路运输业、资本市场服务、房地产业、居民服务及修理业等行业的商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。
建筑业商务活动指数为59.5%，比上月回落1.2个百分点。统计局表示，受高温和强降雨天气影响，建筑业生产经营活动有所放缓，7月景气度高位回落。
在市场需求持续扩张的带动下，服务业价格水平有所回升，投入品价格指数和销售价格指数为53.2%和51.6%，均比上月上升1.1个百分点，其中销售价格指数为今年2月以来的高点。
统计局表示，7月份非制造业商务活动指数连续11个月保持在54.0%及以上的较高景气区间，表明非制造业继续保持较快增长。
此外，中国7月官方综合PMI 53.6，较6月低0.8个百分点，为5个月以来的低点。这表明中国企业生产经营活动总体继续保持扩张，但步伐略有放缓。
统计局对中国PMI数据解读称，2018年7月，中国采购经理指数继续位于景气区间。受近期强降雨台风高温频发的影响，加之国际贸易摩擦升温和部分行业进入传统生产淡季等，采购经理指数出现一些波动，但运行基本稳定，我国经济总体继续保持扩张势头。
*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），编辑刘镔练。