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IBM“云”转型能否东山再起

发布时间:2022-02-24 来源:中国自动化网 类型:行业资讯 人浏览
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IBM Kyndryl

导  读:

IBM 高级副总裁兼首席财务官 James Kavanaugh 表示:“2021年,IBM持续为未来投资,增加研发支出,扩大生态系统,并先后收购15家公司。这些举措进一步增强了我们在混合云和人工智能方面的能力。Kyndryl拆分完成后,IBM迈出了战略变革的坚实一步,即通过更加聚焦业务和增强财务状况来创造价值。”

IBM 高级副总裁兼首席财务官 James Kavanaugh 表示:“2021年,IBM持续为未来投资,增加研发支出,扩大生态系统,并先后收购15家公司。这些举措进一步增强了我们在混合云和人工智能方面的能力。Kyndryl拆分完成后,IBM迈出了战略变革的坚实一步,即通过更加聚焦业务和增强财务状况来创造价值。”


2021年第四季度,国际商业机器有限公司(IBM)销售收入为 167 亿美元,增长8.6%,高于分析师预期159.6亿美元,调整后的每股收益为3.35美元,高于预期的3.30美元。该期营业毛利率为58%、税前收入35 亿美元、净利润为23.32亿美元,同比增长72%。


其中软件与云服务收入增长强劲,第四季度软件业务营收72.73亿美元,同比增长8.2%;咨询业务营收47.46亿美元,同比增长13.1%。


财报公布后,1月25日IBM股价随即上涨5.65%,收$136.10。经历上涨后,截止1月25日收盘,股价相比2022年第一天微升1%。


作为老牌科技巨头之一,IBM2021年股价上涨了16.76%,2022开年以来下跌了3.22%。目前,该公司服务于多个技术终端市场,如云计算、人工智能和IT基础设施。

第四季度各部门业绩

软件业务(包括混合云平台与解决方案、交易处理平台)


-- 营收为73 亿美元,增长 8.2 %,按固定汇率计算上升 10.1%(其中包括面向Kyndryl的外部销售增长,约5个百分点);


  • 混合云平台与解决方案营收增长 7%,按固定汇率计算增长 9%(其中包括面向Kyndryl的外部销售额增长,约1个百分点);

      -红帽营收增长19%,按固定汇率计算增长21%

      -自动化营收增长13%,按固定汇率计算增长15%

      -数据与人工智能营收1%,按固定汇率计算增长3%

      -安全业务营收下降2%,按固定汇率计算下降1%


  • 交易处理业务营收增长11%,按固定汇率计算增长14%(其中包括面向Kyndryl的外部销售额增长,约16个百分点);


  • 软件业务的混合云相关营收增长22%,按固定汇率计算增长24%


咨询业务(包括业务转型、技术咨询和应用管理)


-- 营收为 47亿美元,增长 13.1%,按固定汇率计算增长15.7%;


  • 业务转型营收增长18%,按固定汇率计算增长20%


  • 技术咨询营收增长14%,按固定汇率计算增长19%


  • 应用管理营收增长6%,按固定汇率计算增长8%


  • 咨询部混合云相关营收增长31%,按固定汇率计算增长34%


基础设施业务(包括混合云基础设施、基础设施支持)


 -- 营收为 44亿 美元,下降 0.2%,按固定汇率计算增长1.7%(其中包括面向Kyndryl的外部销售额增长,约5个百分点);


  • 混合云基础设施营收同比持平,按固定汇率计算增长2%(其中包括面向Kyndryl的外部销售额增长,约4个百分点)


  • IBM Z营收下降6%,按固定汇率计算下降4%


  • 分布式基础设施营收增长5%,按固定汇率计算增长7%


  • 基础设施支持营收下降1%,按固定汇率计算增长1%(其中包括面向Kyndryl的外部销售增长,约6个百分点)


  • 基础设施部门混合云相关营收下降12%,按固定汇率计算下降11%


全球融资部(包括客户与商业融资)


-- 营收为 2 亿美元,下降 29.4%,按固定汇率计算下降28.8%。


与Kyndryl正式剥离


在2021年11月分拆之前,Kyndryl是IBM的基础设施服务部门。该部门被剥离出的原因为优化投资结构,专注于混合云市场。剥离之前,该部门在IBM的年营业收入约为190亿美元,拥有遍布全球的9万多名的技术实施和咨询服务专家,是全球最大的 IT 基础设施提供商。Kyndryl在剥离后,便在纳斯达克上市。


在剥离其Kyndryl管理的IT服务业务后,IBM预计每年将产生超过100亿美元的自由现金流。IBM正在利用这笔现金偿还债务,以4.8%的巨额股息收益率奖励股东,并为其增长计划提供资金。


投资分析


Kyndryl的分离是本期最大的投资决策,这家全球最大的IT基础设施提供商在纳斯达克上市后似乎并没有得到资本市场的看好,自上市以来股价已经腰斩。在分拆配股后,IBM拥有Kyndryl20%的配额,其预计能为它带来100亿的现金流。


可是,在Kyndryl基本面尚不算上好、发展前景尚不明确、企业架构初步建立的情况下,这种预期对于投资者来说不知能不能实现。


IBM,Kyndryl


现金流

综合计算,IBM全年经营活动创造现金流128亿美元,自由现金流为65亿美元。这些综合业绩包含了Kyndryl 在2021年前10个月的营收、2021年的拆分费用以及2020年第四季度结构性调整产生的现金影响。


除去Kyndryl的拆分费用及拆分前活动的现金流影响,IBM在拆分后的基准自由现金流为79亿美元。这与公司的业务增长趋势一致。IBM在2021年支付的相关结构性调整带来的费用及递延税金,导致拆分后基准自由现金流同比下降。


截止第四季度结束,IBM 持有现金为 76亿美元,其中包括可转换债券,较 2020 年底减少了 67 亿美元,这主要反映在价值33亿美元的收购以及减债付款。公司通过派发股息的形式向股东返还了 59亿美元。


公司价值被低估


在科技公司里面,相对计算中IBM、思爱普(SAP)、甲骨文(ORCL)几家公司的估值比较低,但低的估值不代表好的投资价值,IBM这家百年老企在传统收入不断下降的情况下选择改变战略,站在云市场领域,发展明显,但依旧赶不上已经发展在前的公司。


在2021年的专注混合云的一系列操作后,IBM奋起直追,但现在的云能力在众多科技公司中仍然在靠后位置。


IBM,Kyndryl


尽管2018年收购的开源软件提供商红帽(Red Hat)根本不足以推动云和认知软件业务的发展,但这是支持IBM产品组合转型的明智之举。缺乏强大的产品组合才是目前IBM面临的巨大问题。


管理层当时曾指导IBM咨询部门第四季度的收入有两位数的增长,软件收入增长率与第三季度相比也有改善。而在基础设施方面,IBM预计与第三季度的表现相当一致,第三季度是高个位数的下降。


近期,IBM和Francisco Partners宣布,两家公司已签署最终协议,根据协议,Francisco Partners将从IBM收购目前属于Watson Health业务的医疗数据和分析资产。(Francisco Partners收购的资产包括多种多样的数据集和产品,包括Health Insights、MarketScan、Clinical Development、Social Program Management、Micromedex和Imaging Software Offerings。)完成收购后,在下一阶段它的定位是一家新的独立公司。IBM出售的沃森健康部门(Watson Health)的医疗数据和分析资产年收入预计约为10亿美元,该部门却没有实现利润。


IBM的收益率和基本指标表明,与同行相比,该公司的价值被低估了。但目前,投资者对该公司顶部和底部的增长预期很低。没有有竞争力的未来产品组合,这将继续削弱增长的故事。


但快速实现产品创新似乎并不现实,目前来看,并购、分拆和出售似乎是IBM的支柱战略。如果未来企业转型需求的增加,获取更多的云业务份额,出现新的有力增长点,IBM才能拥有长期增长的动力。


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