结构性看好输变电设备。输变电设备行业的景气程度与电网投资规模密切相关,我们预计2010年电网投资将同比今年有所下降,行业景气程度将自2003年以来首次回落;我们判断国内电网投资的结构将会继续侧重于特高压/直流、智能电网建设等方向,而广阔的海外市场为国内龙头企业开辟了精彩新天地,在这些投资领域占得先机的公司将会拥有超越行业平均的需求景气。
循投资拮取最景气标的。我们认为明年的输变电设备行业将是结构性个股投资机会,行业中公司景气度将进一步两极分化,我们循着电网投资的结构性重点选取最景气的公司作为行业的投资标的,下调输变电设备行业投资评级为“中性”。熏点推荐特变电工、许继电气、置信电气、国电南瑞、卧龙电气、平高电气作为行业配置的首选标的。
新能源发电一低碳经济最重要的“开源”手段。中国承诺2020年碳减排量化目标,标志着中困向“低碳社会”迈进,而低碳能源供应(核电、风电、太阳能)将成为中国低碳经济发展的一大重点,维持新能源行业“强于大市”投资评级,寻找具备业绩估值安全边际的龙头公司作为配置新能源行业的首选标的,最为看好东方电气、金风科技、天威保变的市场表现。
风电最景气,行业待整合。预计未来2年凤电新增装机仍可保持25%的快速增长,中长期看国内需求增速将放缓,行业面临整合需求;海外巨大市场已向中围制造商开启,看好最具国际化视野的金风、东电率先迈出国门。
核电潜力大,装备国产化。中国核电行业将进入高速发展阶段,未来十年新建装机近9000万千瓦,催生高达4000亿元的核电装备市场;装备国产化将是中国核电大发展的主旋律,本土设备厂商替代进口的空间巨大。
海外需求暖,光伏盼复苏。太阳能利用(光伏、光热)是新能源产业中最有潜力的发展方向;预计2010年全球光伏产业需求将探底回暖,国内需求将对行业构成实质利好。