数字商业时代
“国内电子地图厂商目前还没有一家企业上市，但从目前的情况看，近两年将是它们上市的高峰期。”业界人士分析，风险投资早在2004年就扎进了这个产业，4年过后，该是他们套现的时候了。更为重要的是，导航设备的持续热卖让其中的大多数企业已经完成了最初的资本积累而走到了上市边缘。
目前业界传出的消息是电子地图服务提供商灵图软件今年9月份将在美国纳斯达克上市。该公司董事长李仲亮此前对媒体宣称：“希望灵图可以在2008年上市。”而国内最大的电子地图服务提供商凯立德副总裁嵇然则表示，凯立德集团已经开始做上市前的准备工作，“我们不一定会抢第一个上市，但是我们肯定会上市。”
分析人士表示，通过剥离的方式集中优势资源打包上市，对于地图企业是比较现实的做法。
资本套现 时机已经成熟
上世纪80年代初期，GPS产品由军需用品转向了民用商品，由此也打开了一个应用广阔的市场。历经了近二十年后，随着汽车的普及以及移动通信、互联网的发展，GPS在大众市场应用开始进入高潮。GPS即全球定位系统(GlobalPositioning System)，主要是为船舶，汽车，飞机等运动物体进行定位导航。
资本早在市场大热之前就进入这一市场。在国内，虽然GPS热潮出现在2007年，但早在2003年，风险投资商就嗅到了GPS的内容提供商---电子地图行业的财富机会，提前布局。从2005年开始，风险投资商在导航电子地图领域的身影开始变得异常活跃。
2003年底，戈壁基金向电子地图企业——灵图公司注资200多万美元，之后陆续帮灵图完成三次融资。在2006年5月，戈壁投资合伙人牵头向灵图注入了3000万美元风险投资，并为灵图引入了包括Al-lianceBernstein、橡树投资、Miven Venture Partners、Georgian Pine Investments 和bScope Partners等投资者。
2006年9月，美国中经合集团和IDG技术创业投资基金共同投资北京图为先科技有限公司1000万美元。
作为国内最大的电子地图厂商，凯立德一直是资本追逐的对象，因而也成为行业内最早获得风险投资的企业。虽然嵇然没有透露引入风投的金额，但业界保守地估计，凯立德获得的投资总额不会低于3000万美元。
目前在国内，除了凯立德、灵图、四维图新、瑞图万方、城际高科等几家主流的电子地图厂商外，还有近百家的中小厂商。
不过，以目前的市场发展模式，这些电子地图厂商找不到盈利模式，发展遭遇瓶颈。但由于电子地图和网络、手机、GPS或其他专用设备相连接，提供给人们位置查询、城市导航的极大便捷，这条漫长的产业链一直吸引着以风险投资为主导的各路资本。
“导航产品其实只是地图众多的衍生增值产品中的一种，以地图为基础的互联网应用、手机应用等各种增值业务将在未来越来越多地出现，这也是风投追捧这一行业的重要原因。”对于受到风投的追捧，凯立德副总裁嵇然这样分析。
分析认为，中国将是未来几年内导航产业最大的新兴市场，预计市场规模在2008年会达到100亿元，并以每年200％到300％的速度增长。而国际上在GPS领域内的一系列资本运作，也让风投对国内的市场看好。
2006年7月，全球第一大汽车导航设备厂商TomTom曾经以18亿欧元(约合25.5亿美元)的价格收购了Navteq的主要竞争对手Tele Atlas。2007年，诺基亚以81亿美元的天价将美国数字地图供应商Navteq收入囊中，由此再掀数字地图的资源争夺战高潮。据悉，这是诺基亚历史上规模最大的收购交易之一。
这一切都让风险投资有了包装的理由。“虽然现实情况是除了导航之外，并没有其他应用能够真正实现大规模的商业开发，但前景看好，上市就有了卖点。”业界一位资深人士说，这是风投惯用的手法，将一个行业“忽悠”成熟了，也就到了出手套现的时候了。而对于电子地图厂商来说，现在上市或许是下一步发展的最好选择。
剥离优质资源上市
但对于电子地图商来说，由于目前还找不到盈利模式，以何种方式包装上市将是一个问题。
不管是给行业做技术引擎的国外电子地图厂商还是国内电子地图厂商，总体来看都有三种盈利模式：一是地图引擎出租，租用方需支付一定的费用；二是出售面向行业应用的内部网络服务Intranet，其服务类似于个人应用电子地图的盈利模式；三是收取项目费用，即一次性买断，相当给某个行业单独开发产品。一个项目可能有几十万元、甚至几百万元的收入。
但国内GPS行业从一开始就进入无序竞争，终端厂商鱼目混杂，质量参差不齐，导致一些电子地图软件厂商之间恶性竞争、直至免费提供(期望能获得合作分成)，结果是谁都赚不到钱。
“这个行业也遇到了新浪和搜狐等门户网站当初的困境：行业分散，无序竞争，除了做流量，想不到问谁收钱的办法。只有大批大批公司死掉，剩下的几家自然就会逐步成长为行业内的领头公司。” 戈壁风险资本副总裁徐晨说。
资深分析师程宏分析：如果没有出现新的增值应用在市场上引发爆炸性增长改变格局，上市依然是大多数地图厂商缓解压力的最好办法。
嵇然认为这一问题对于凯立德来说不是难关。“凯立德公司成立已有10年，目前来看公司的整体营收状况良好，已经能达到上市的基本要求。我认为地图是导航的基础，导航是基于电子地图的一种应用。当你搭建出足够延展的平台之后，未来增值的价值才能足够得到更充分的展现。在何时上市和如何上市上凯立德需要把握一个良好的契机，这一切都要看市场情况来决定。”
根据权威市场调查机构赛迪顾问发布的《2007年第三季度中国后装导航地图软件市场分析报告》显示，目前凯立德在导航电子地图软件市场排名第一，灵图和城际通分列二三。其中凯立德的市场占有率甚至达到了惊人的40.1%。
不过，业界专家普遍认为，电子地图厂商“想用测绘资源上市基本不可能”。一是地图测绘内容涉及国家安全，虽然国家没有明文规定不准上市，但出于安全的考虑，通过的可能性不大。此外，测绘是一个高投入的行业，平均一家地图企业每年在测绘方面的投入就超过1亿元人民币。这块业务显然很难成为优质资产。
“通过剥离的方式集中优势资源打包上市，对于地图企业是比较现实的做法。”业界专家分析。
所以， 为了打造一个卖点，在投资商戈壁合伙人的撮合下，灵图与网络广告运营商龙拓互动公司之间展开资本合作，双方采取交叉持股或战略合并的方式将既有业务进行捆绑，目的就是为灵图计划中的IPO作准备。
龙拓互动也是戈壁投资的一个公司。为了让灵图上市，风险投资商开始纵横捭阖。之前，灵图已开始发展互联网业务，重点推出的“我要地图”(51ditu.com)电子地图门户网站， 业内人士猜测，灵图之所以战略购并龙拓互动，更看重龙拓互动旗下嘀铃铃来电付费广告业务，无疑也是希望借此为企业客户提供更精准、有效的网络营销工具。而嘀铃铃来电付费广告通过接到51地图，无疑也将找到一个受众覆盖面广的广告载体。