6月25日，北京首钢股份有限公司(下文简称“首钢股份”或“公司”)重大资产重组提交股东大会进行表决。备受瞩目的首钢股份重大资产重组能否顺利进行即将见分晓。
从2010年10月29日首钢股份刊登重大事项停牌公告以来，本次重大资产重组从酝酿到现在已经超过19个月的时间。从去年11月底公司公布重组预案开始，首钢股份相关的股吧、论坛一时达到了沸点，并有了持续近半年的讨论。不少中小股东对在钢铁业陷入“寒冬”的时期为何还要注入钢铁资产表示不解。对此，笔者查阅了首钢迁钢公开资料及相关的业内评论，以对本次重组置入资产的质地已有更为明晰的把握。
钢铁作为国民经济的基础产业，在任何时期内都是经济发展中不可或缺的“基石”。当前国内钢铁虽处于产能过剩、行业“普亏”的状态中，从另一个角度来看，也是行业发展的机会所在。国家“十二五”钢铁行业规划中，将行业“升级”作为一个最为重要的内容，解决当前低端钢产能过剩、高端钢产能不足的问题。钢铁行业重资产、重投资的特点，要求更多从“未来”着眼。首钢迁钢公司从设计理念、生产线、产品规格、环保标准等各方面来看，都是符合国家“十二五”规划要求。
首钢迁钢公司地处环渤海经济圈内的河北省迁安市，距离北京240公里、秦皇岛90公里、唐山曹妃甸120公里，便利的水陆运输很大程度地降低了运输成本。此外，迁钢毗邻首钢矿业公司，烧结矿、球团矿熟料产量充分满足目前迁钢公司3座高炉生产需求且产品定价公允，可避免因铁矿石供应不稳定或价格波动导致生产计划无法实施的风险。公司生产所需的冶金焦、煤气等产品也主要以皮带、管道等方式供应首钢迁钢公司使用，确保满足生产经营需求。
作为国内第一家实现封闭式全过程自动化炼钢的钢厂，迁钢技术经济指标全国居前。在炼铁工序，2号和1号高炉2011年焦比分别达到314.05kg/t和336.95kg/t，在国内2500-2800m3类型高炉中，分别排在前两位；3号高炉2011年与国内4000m3级(含5000m3)高炉相比，焦比298.60kg/t,燃料比507.91kg/t，在钢铁企业中位居第二。在炼钢工序，全流程充分发挥设备技术优势，转炉自动化炼钢碳温双命中率达到90.3%以上，直接出钢率达到63.2%以上，控制板坯恒定拉速率达到97%以上，累计连续浇铸不漏钢炉数突破52290炉，无卧坯炉数突破12200炉，达到国内领先水平。在热轧和冷轧工序，产品合格率均达到97%以上。
装备方面，迁钢总体设计体现了新一代钢铁生产流程动态有序、精准控制的总体设计要求，工艺流程紧凑合理。全部设计集中了首钢多年的技术研发成果，在已经建成投产的项目中，共采用310余项国内外先进技术，自主创新和集成了一系列具有当今国际一流水平的核心技术和关键装备，形成了一整套拥有自主知识产权的现代冶金技术和装备。迁钢公司拥有目前钢铁行业较为先进的煤气回收利用燃气蒸汽联合循环发电项目，CCPP机组额定负荷154MW，是目前河北省最大的煤气利用发电机组，随着CCPP项目投产，自发电量可满足迁钢公司50%的用电需求，进一步提升成本竞争优势。
值得一提的是，重组完成后，迁安-顺义产线将实现工序配套一体化的生产流程，即“一键炼钢”。迁钢公司通过广泛应用生产过程控制系统、工艺控制数学模型和人工智能等技术，完成了一级基础自动化和二级过程控制自动化系统建设，基础自动化普及率达到100%，能够更加紧密直接地为冷轧薄板公司提供优质汽车板、家电板基料，并根据市场需求联合开发高端新产品。同时，迁顺生产线借鉴德国蒂森等先进企业的经验，先后配套建设了转炉AMEPA下渣检测系统、板坯表面清理系统、板坯质量在线判定系统、冷热轧带钢在线表面检测系统等辅助设备，配套设备能力大大加强，具备生产高端高品质板材的良好基础，可以充分发挥协同效应。
在对未来发展的描述中，公司将提升核心技术与产品的自主创新能力作为重中之重，以形成具有核心竞争力的战略产品群，提高市场份额，提升吨钢盈利能力。具体而言，将重点发展汽车钢、管线钢、电工钢、工程机械钢、船板钢、耐候钢、热轧酸洗板卷等高附加值、高技术含量产品，形成首钢钢铁业发展重要基地、企业创新示范基地和人才培育成长基地。2012年，迁钢预测收入277亿元，净利润7.90亿元，到2015年钢产量预计达到833万吨，实现销售收入378亿元。
由于置入资产与置出资产评估结果存在逾120亿元的差价，差额将通过首钢股份向首钢总公司定向增发30亿股补足。虽然复牌后首钢股份的股价一直在3元以下徘徊，但大股东仍以4.29元/股的价格认购，从另一方面也表明大股东首钢集团对股份公司未来发展还是充满信心的。此次置入资产除了首钢总公司下属首钢迁钢公司的全部相关资产和负债，还包括了首钢迁钢公司持有的参股公司迁安中化煤化工、迁安首钢恒新冶金、迁安首嘉建材及迁安中石油昆仑燃气的全部股权。
此外，首钢总公司在首钢股份本次资产重组草案中做出了三大承诺：(1)本次重组完成之日起三年在首钢股份每年年度股东大会上依据相关规定履行程序提出分红议案，并保证在股东大会表决时对该议案投赞成票。现金分红金额不少于首钢股份当年实现的可分配利润的80%。(2)在本次重组完成后三年内将推动下属首钢矿业公司注入首钢股份，以减少上市公司向首钢集团的关联采购。(3)未来将首钢股份打造成为首钢集团在中国境内的经营钢铁与上游铁矿资源业务的上市平台。
业内分析师认为，未来两年随着冷轧公司的逐步正常化，亏损减少、盈利提升，若重组顺利成行，再考虑未来矿业公司的注入后上下游一体化的成本优势，首钢股份将能够拥有较好的盈利前景。翻阅公开研究报告后可以发现，分析师对首钢股份的评级较去年也有所上升。
在石景山区钢铁产能已停产的情况下，首钢股份上半年度亏损已成必然。能否顺利置入迁安钢铁恢复主营业务生产扭转亏损局面为本次历时漫长的资产重组画下一个句号，让我们拭目以待股东大会最终结果。