明确战略转型做强电机业务。
公司以电机业务起家，未来将扩大产品、市场覆盖面专注做强电机业务。目前受经济形势影响，电机业务在2012上半年营收同比下降8.8%，但毛利率同比增加5.6%。根据未来下游家电和工程机械行业发展平稳，家电电机及中小型工业电机需求稳定，国家高效电机补贴方式改变和补贴力度加大，以及未来收购ATB集团发挥协同效应，预计公司电机业务2013年将加速发展。
公告拟收购ATB，互补协同作用促进公司发展。
收购完成后卧龙电气可凭借ATB在海外市场的品牌与市场网络快速提升公司在国际市场的占有率，进入全球高端电机市场。此外，卧龙电气将获得世界一流的电机生产技术和研发团队，其核心电机业务将进一步强化。收购ATB，两者将在业务规模、产品覆盖面及客户市场覆盖面等方面产生协同效应。
其他业务有望触底改善。
变压器业务未来收益于城市轨道交通建设投资的恢复，有望在今年实现减亏。蓄电池业务方面，随着铅酸蓄电池准入门槛大幅提高、未来4G通信网络大规模建设以及公司生产的正常化，预计今年将实现盈利。
盈利预测与投资评级：
根据公司公告的收购过程，我们假设ATB2013年全年并表(本次收购尚需股东大会、证监会等部门核准)，相关经营数据按照当前汇率计算，预计公司2012~2014年实现摊薄后EPS分别为0.17、0.34和0.41元，其中2013~2014年ATB贡献EPS分别为0.19和0.25元。2012(不含ATB)和2013年(含ATB)扣非后EPS分别为0.10和0.29元，参照可比公司估值水平，按照2013年扣非后25倍市盈率计算，公司合理价值为7元，“买入”评级。